Kripto Para Piyasasında 2025 Q4 Beklentileri

Kripto para piyasasında 2025 yılının son çeyreği, Coinbase Institutional’ın hazırladığı “Charting Crypto: Navigating Uncertainty” raporuna göre olumlu bir atmosferde geçebilir. Raporda, bu dönemde kripto para fiyatlarını yükseltebilecek üç önemli faktör üzerinde duruluyor. Özellikle, son dönemde yaşanan dalgalanmaların ardından Coinbase’in duruşu temkinli ama yukarı yönlü bir eğilim gösteriyor. 10 Ekim’deki dalgalanma sonrası, piyasalardaki ince emir defterleri ve aşırı kaldıraçlı işlemlerin olumsuz etkisi ile birlikte bazı borsa otomatik deleveraging’i gerçekleştirdi. Ancak rapora göre fiyatlar, hafta sonuna doğru stabil hale gelirken makroekonomik kaygılar da yeniden belirmeye başladı.

Likidite ve Makroekonomik Gelişmeler

Coinbase’in raporunda likidite ve makroekonomik durumun önemi vurgulanıyor. Küresel M2 Para Arzı Endeksi’nin, tarihsel olarak Bitcoin ile yakın ilişki içinde olduğu belirtiliyor ve bu endeksin genelde yaklaşık 110 gün önceden Bitcoin fiyatını öngördüğü ifade ediliyor. 2025 yılının dördüncü çeyreğine başlarken bu endeks destekleyici bir pozisyonda bulunuyor. Ancak, rapor ilerleyen dönemlerde likiditenin sıkılaşabileceğine dair uyarılarda da bulunuyor. Coinbase ayrıca Federal Rezerv'in yıl sonuna kadar iki ek faiz indirimini beklediğini belirtiyor; bu değişimin, bazı nakitlerin para piyasası fonlarından çıkıp riske geri döneceğini düşündürüyor.

Politika ve Piyasa Altyapısı

Raporun diğer bir boyutu ise politika ve piyasa altyapısına odaklanıyor. Coinbase, stablecoin arzının ve aylık işlem hacimlerinin rekor seviyelere yaklaştığını belirtiyor; bu durum, daha fazla ödemenin ve transferin zincir üzerinde gerçekleştiğinin kanıtı olarak değerlendiriliyor. Ayrıca ABD’de Bitcoin ve Ether için spot ETF altyapısının derinleştiği de vurgulanmakta, bu durum geleneksel yatırımcılar için erişimi artırmakta ve piyasa derinliğini güçlendirmekte. Coinbase’e göre bu gelişmeler manşetlerden çok, volatilite içerisinde kullanımın ve likiditenin akışını sağlamak için gereken altyapıyı oluşturuyor.

Bitcoin ve Ether Üzerindeki Pozisyonlama

Piyasa konumlaması açısından Coinbase’in tercihi Bitcoin. Bunun temel sebebi ise Bitcoin’in sürekli şüpheler altında bulunan mali disiplin açısından “dijital altın” rolü üstlenmesidir. Raporda Ether’in de olumlu göründüğü ifade ediliyor; ölçekleme çalışmaları sayesinde daha fazla etkinliğin katman-2 ağlarına kaydığı belirtilirken, işlem ücretlerinin düşmesiyle birlikte yılın başından beri iyileşen bir duygu durumu gözlemleniyor. Rapordaki yatırımcı anketine göre birçok kurumsal yatırımcının önümüzdeki üç ila altı ay içerisinde BTC konusunda iyimser olduğu ancak çoğunun makroekonomik arka planı en büyük risk olarak gördüğü ortaya çıkıyor.

Bunun yanı sıra Coinbase, dijital varlık hazinesi şirketlerine (DAT’ler) de yer veriyor; bu grupların BTC ve ETH’nin anlamlı alıcıları olduğunu ifade ediyor. Bu grubun şu anda dolaşımdaki arzın önemli bir kısmını elinde bulundurduğunu belirten firma, aynı zamanda talebin önemli bir kaynağı olmaya devam ettiğini de ekliyor. Ancak Coinbase, grup içerisindeki son hisse senedi piyasası zayıflığından sonra uzun vadeli iş modelleri hakkında bazı soru işaretleri bulunduğunu kabul ediyor.

Kısa Vadeli Tehlikeler ve Risk Yönetimi

Coinbase kısa vadeli tehlikeleri göz ardı etmiyor. Rapor, ABD'deki hükümet kapanmasına bağlı olarak eksik verilerin yanı sıra Kasım ayında likiditenin azalması ihtimalinin yanı sıra DAT’ler ile ilgili belirsizliklerin de dikkatle izlenmesi gereken konular arasında olduğunu belirtiyor. Tüm bunların ışığında gerekli boyutlandırma ve zaman dilimlerine disiplinle yaklaşmanın önemini vurguluyorlar.

Tüm değerlendirmelerin ardından Coinbase Institutional’ın net görüşü şu şekilde şekilleniyor: Likidite koşulları, politika ilerlemeleri ve genişleyen zincir içi kullanım - stablecoinler ve olgunlaşan ETF altyapıları tarafından yönlendirilen - yıl sonuna kadar destekleyici kalmaya devam edecek. Eğer bu destekler sürerse Bitcoin'in liderliği ele geçirmesi bekleniyor.