Fed Faiz İndirimi ve Piyasa Beklentileri

Federal Rezerv, bu hafta gerçekleştirilecek olan iki günlük politika toplantısını tamamlayarak, piyasaların merakla beklediği faiz indirimini duyuracak. Ancak bu toplantının kolay kısmı; asıl zor kısım ise günümüzün zorlu politika yapma süreçlerinde yer alan diğer detaylarla ilgilenmek olacak. Piyasalarda, Federal Açık Piyasa Komitesi'nin (FOMC) ikinci ardışık çeyrek puanlık, yani %0.25'lik bir faiz indirimi onaylaması için neredeyse %100'lük bir ihtimal görülüyor. Mevcut durumda, gecelik borç verme oranı %4 ile %4.25 arasında hedeflenmiş durumda.

Piyasalardaki Beklentiler ve Politikalar

Bunun ötesinde, politika yapıcıların gelecekteki faiz indirim yollarını, ekonomik verilerin eksikliğinden kaynaklanan zorlukları ve hazine tahvilleri ile ipoteğe dayalı menkul kıymetler portföyündeki indirimin ne zaman sona ereceğini tartışmaları muhtemel. Bu kararların alınmasında büyüyen farklı görüşlerin olduğu da dikkat çekiyor. Yale Üniversitesi profesörlerinden ve Fed’in eski para işleri direktörü Bill English, "Politika döngüsünde gerçek bir anlaşmazlık var; bazıları faizleri muhtemelen indireceğimizi düşünüyor ancak hemen kesmek istemiyorlar. Diğerleri ise risklere rağmen şimdi daha fazla adım atmanın zamanı geldiğini düşünüyor," diyor.

Fed Üyesi Görüş Ayrılıkları

Son açıklamalar ve Wall Street'teki genel hava göz önüne alındığında, yeni atanan Yönetici Stephen Miran’ın büyük bir kesintiyi desteklemesi bekleniyor; bu durum Eylül FOMC toplantısında da görülmüştü. Aynı zamanda Cleveland'dan Bölgesel Başkan Beth Hammack, Dallas’tan Lorie Logan ve St. Louis'ten Jeffrey Schmid gibi yetkililer daha fazla kesintiye gitme konusunda isteksizliklerini dile getirdiler. Ancak bunların bu hafta yapılacak olan kesintiye karşı oy kullanıp kullanmayacakları belirsizliğini koruyor.

Miran dışında geçen ay yapılan yüzde 11-1’lik komite oylamasında çeyrek puanlık bir kesinti önerisiyle tek başına muhalefet eden isim oldu. Durumu dengelemeye çalışacak olan kişi ise Fed Başkanı Jerome Powell olacak. Powell son konuşmasında işgücü piyasasıyla ilgili endişelerini dile getirerek Ekim ayındaki olası bir kesintiye dolaylı olarak yeşil ışık yaktı.

İş Gücü Piyasası Üzerindeki Etkiler

Yatırımcılar, Mayıs 2026’da görevden ayrılması beklenen merkez bankasının başkanından mevcut duruma dair ipuçları arayacaklar. "Onun ortada yürüyüş yapmasını bekliyorum; kesinlikle elini göstermeden ilerlemek isteyecektir," diyen English, bir sonraki politika toplantısında Powell'ın ne kadar temkinli yaklaşacağını vurguladı.

Ayrıca piyasalarda Aralık ayında bir başka kesinti beklentisi de hakim durumda. CME Group’un FedWatch aracı, yatırımcıların daha fazla Fed gevşemesini tahmin etmesine neden oluyor ve bu durum Wall Street'i ikna etmek için oldukça çaba gerektirecek gibi görünüyor.

İstihdam Verileri ve Enflasyon Beklentileri

Yetkililerin daha düşük faiz oranlarına yönelmesinin ana sebeplerinden biri de iş gücü piyasasındaki endişeler. Veri eksikliğine rağmen enflasyonun yavaşladığına dair açık belirtiler mevcut olsa da işten çıkarmaların hızlanmadığı gözlemleniyor. Wilmington Trust’un Baş Ekonomisti Luke Tilley, "Ekim ayında 25 baz puanlık bir kesinti bekliyoruz; ardından Aralık’ta tekrar aynı şekilde ilerleyebiliriz,” şeklinde yorumda bulundu.

Fed yetkilileri Eylül ayındaki "nokta grafiğinde", ekonomik büyümeyi ne bastıran ne de teşvik eden “nötr” faiz oranına ancak 2027'de ulaşabileceklerini belirttiler ki bu oran Tilley'in öngördüğünden bile biraz daha yüksek olacak.

Veri Kısıtlamalarının Sonuçları

Bununla birlikte Tilley, Fed'in işgücü piyasasındaki zayıflığa tepki vermekten başka seçeneği kalmayacağına inanıyor; özellikle de bu durum yılın ikinci yarısında görülen güçlü ekonomik büyümeyi tehdit ediyor. İşsizlikle ilgili endişelerin yanı sıra, enflasyon oranı hala merkez bankasının %2'lik hedefinin oldukça üzerinde bulunuyor. Çalışma İstatistikleri Bürosu tarafından geçen hafta yayımlanan yalnızca resmi verilere göre eylül ayındaki yıllık enflasyon oranı tüketici fiyat endeksiyle %3 seviyesinde sabit kalmış durumda.

Ayrıca, merkez bankaları hükümetin kapanmasıyla birlikte yaşanan veri blackout'uyla birlikte ilave zorluklarla karşı karşıya kalıyorlar. "Bir hedefe ulaşmak için politika geliştirmek zor; çünkü bununla ilgili verileri alamıyorsunuz,” diye belirtirken Tilley ayrıca Fed'in iki amaç üzerindeki ikili mandası hakkında da uyarıda bulundu.

Konut Piyasasına Yönelik Sinyaller

Son olarak finansal koşullar genel itibarıyla sağlam olsa da son günlerde kısa vadeli piyasalarda sıkışıklığın bazı küçük işaretleri ortaya çıkmaya başladı. Gecelik finansman tesislerinin neredeyse boşalmış olması nedeniyle yetkililerin bu hafta QT’nin (niceliksel sıkılaştırma) sona erme aşamalarına girmeye başlayacağını belirtmeleri muhtemel görünüyor.

Piyasa yorumlarında ise Fed’in programın fiilen sona erdiğini açıklayıp açıklamayacağı veya gelecekte durduracağına dair sinyal verip vermeyeceği konusunda görüşler bölünmüş durumda.

Tilley'e göre "Ortak rezervlerin tükenmesi açısından dip noktalara yaklaşılıyor gibi görünüyor; bu nedenle ben bir duyuru bekliyorum," diyerek sözlerine son verdi. Böylece Fed’in faiz politikaları üzerinde önemli etkiler yaratabilecek gelişmelerin önümüzdeki günlerde netleşmesi bekleniyor.