2025'te Veri Merkezi Anlaşmaları Rekor Kırdı

Küresel veri merkezi anlaşmaları, 2025 yılı itibarıyla 61 milyar dolarlık bir rekor seviyeye ulaştı. Bu artış, enerji yoğun yapay zeka (YZ) iş yükleri için gerekli altyapıyı oluşturma çabalarının hızlanması ile gerçekleşti. Ancak bu durum, yatırımcıların şişirilmiş yapay zeka değerlemeleri ve veri merkezlerinin hızlı genişlemesini destekleyen finansman konusundaki endişelerinin arttığı bir dönemde meydana geldi. Kasım ayında global hisse senetleri, YZ destekli bir balon olasılığı hakkındaki kaygılar nedeniyle sert satışlar gördü. Tüm bu gelişmelere rağmen S&P Global, yıl boyunca veri merkezi pazarına 61 milyar dolardan fazla yatırım yapıldığını bildirdi; bu rakam geçen yıl 60.8 milyar dolardı ve "küresel bir inşaat çılgınlığı" sırasında oluştu.

Yatırım Ortamında Gelişmeler

Rekor seviyeye ulaşan bu büyümenin arkasında, borç finansmanındaki artış yatıyor. Hiperskalörler, pahalı altyapıyı kendileri finanse etmek yerine giderek daha fazla özel sermaye piyasalarına yönelmektedir. Bu durum, bazı yatırımcılar arasında endişelere yol açtı çünkü veri merkezlerinin barındırdığı ileri teknolojiye dair değer sorgulanmaya başlandı. Örneğin, Oracle'in hisse senetleri, Blue Owl Capital'ın Michigan'da yapılacak 10 milyar dolarlık bir veri merkezi projesinden çıkacağına dair haberlerin ardından %5 oranında düştü. Oracle bu haberi yalanlasa da, Broadcom, Nvidia ve Advanced Micro Devices gibi şirketlerin hisseleri de geri çekildi.

İklim Değişikliği ve Enerji Sorunları

S&P Global Market Intelligence analisti Iuri Struta, piyasa endişelerinin geçici olduğunu ve kısa vadede veri merkezi inşası ve birleşme satın alma faaliyetlerini büyük ölçüde etkilemeyeceğini öngördüklerini belirtti. YZ uygulamalarına olan talebin önümüzdeki yıllarda güçlü bir şekilde devam edeceğine inandıklarını ifade etti. Ancak piyasalardaki belirsizlikler sürüyor; özellikle kamu güvenliği gibi konular etrafında kaygılar var. Bu durum, yatırımın yüksek düzeyleri hakkında sorular doğuruyor ve yanıtlar ancak gelecekte belirsizlikler azaldığında ortaya çıkacak.

Küresel Veri Merkezi Pazarının Dinamikleri

S&P Global Market Intelligence verilerine göre yılın ilk onbir ayında 100'den fazla veri merkezi işlemi gerçekleşti ve toplam değeri 2024 yılında yapılan tüm anlaşmalardan daha fazla oldu. Bu işlemlerin çoğu ABD'de gerçekleşirken, Asya-Pasifik bölgesi ikinci sırada yer aldı. Avrupa'da ise veri merkezi inşaatlarının büyüme hızının diğer bölgelerden daha düşük olacağı bekleniyor; ancak varlık sıkıntısı nedeniyle M&A (birleşme ve satın alma) dalgası olup olmayacağı henüz kesinlik kazanmış değil.

ING tarafından yayımlanan son rapor, ABD'nin büyüme hızının Avrupa'nın çok gerisinde kaldığını gösteriyor; ABD'deki veri merkezi yatırımlarının beş kat daha yüksek olabileceği tahmin ediliyor. Orta Doğu'dan gelen yatırımlar da artmakta; zengin Körfez ülkeleri kendilerini geleceğin küresel YZ merkezi olarak konumlandırmak istemekte.

Borç Finansmanı ve Yatırım Analizleri

Borç ihraçlarının neredeyse iki katına çıkarak 2025 yılında 182 milyar dolara ulaştığı görüldü; bu rakam geçen yıl 92 milyar dolardı. Söz konusu verilere göre Meta ve Google gibi dev şirketler en aktif ihraç edenler arasında yer almakta; Facebook'un sahibi olan Meta'nın 2022'den bu yana toplamda 62 milyar dolar borçlandığı belirtildi. Google ve Amazon ise sırasıyla 29 milyar dolar ve 15 milyar dolar borç elde etti.

Hiperskalörler, yapılaşmayı finanse etmek için AI laboratuvarları ile işbirliği yaparak alışılmadık düzenlemelerle çalışmaktadırlar; bu durum yatırım gereksinimlerinin ne denli büyük olduğunu gözler önüne seriyor. Struta, önümüzdeki yıllarda veri merkezi alanında daha "robust" M&A etkinliği bekliyor. Hatta yüksek değerlere sahip hisselerin daha da yükselmesi sürpriz olmayacaktır.

Gelecek Trendler ve Yatırımcı Beklentileri

Yeni veri merkezlerinin inşası geçici olarak enerji arzındaki eksiklikten etkilenebilir; bu da mevcut tesislerin değerini artırabilir. Büyük veri merkezi şirketlerinin sayısının sınırlı olması nedeniyle bazı şirketlerin kendi ana iş alanları olmadığı düşünülen tesislerde varlık satışlarına yönelebileceği ihtimali gündeme geliyor.

Tüm bunlarla birlikte, veri merkezi sektörü genel olarak büyümeye devam ediyor ve yapay zekaya yönelik artan talep ile desteklenen sağlam bir yatırım ortamı yaratıyor. Uzmanlar gelecekteki gelişmeleri yakından takip ederken, YZ'nin sağlık hizmetlerinden güvenliğe kadar geniş bir yelpazede sunduğu avantajların zamanla netleşeceğine inanıyorlar. Bugün yaşanan belirsizliklerin üstesinden gelindikçe, bu alandaki fırsatlar değerlendirilmekte gecikmeyecek gibi görünüyor.